上海财经大学金融学院党委和上海国际金融与经济研究院，为深入推进“四史”学习教育，把思政学习与专业研讨相结合，于7月26日下午13:30-17:00举办主题为“中国资本市场的改革与发展”的第二次线上研讨会。该研讨会贯彻“四史”学习精神，汇聚金融界专家学者，就中国资本市场发展与金融的结构性改革、企业风险投资、IPO注册制、财务造假和退市制度等主题进行深入探讨：中国人民大学副校长吴晓球教授做主旨演讲，清华大学五道口金融学院副院长田轩教授、暨南大学金融研究所所长刘少波教授、原中国证券业协会副会长兼秘书长王旻、上海财经大学金融学院副院长陈选娟教授分别作主题演讲。同时，还邀请了经济学领域的几个重要期刊编辑部的负责人就期刊发表和写作要求进行了交流。本次会议共有校内外120余名专家学者师生在线参会并讨论交流金融学术问题。

研讨会分上下两场进行。上半场研讨会由上海财经大学金融学院党委书记刘莉亚教授主持。

中国人民大学副校长吴晓球教授首先做题为《资本市场发展与金融的结构性改革》的主旨演讲。吴教授先指出金融在中国40年经济发展中起到重要作用，继而提出社会和居民多样化的需求催生了金融的结构性改革。过去的金融体系主要满足融资和储蓄的需求，而未提供完善的、多元化的、市场化的财富管理体系。吴教授指出有4种力量在推动或约束中国金融的结构性改革：经济发展、居民收入提高、经济市场化的程度(推动)及法律和文化(约束)。过去近30年，中国的资本市场是在摸索阶段;而科创板实行注册制的改革，标志着资本市场已经在推动中国金融结构性的变革。最后，吴教授总结了中国金融的三股牵引力：脱媒的市场化发展、科技对金融的重构，以及国际化。他指出，中国经济的未来发展离不开这3股牵引力，离不开金融的结构性改革。

接着，清华大学五道口金融学院副院长田轩教授发表题为《企业风险投资：资本市场中的弄潮儿》的主题报告。田教授首先介绍了传统意义上的风险投资(Independent Venture Capital, IVC), 后着重介绍了企业风险投资(Corporate Venture Capital, CVC)。他认为，CVC相较于IVC，优先考虑公司的战略目标，而不仅以财务回报为目的;成功退出率和市场估值高，但独立性相对较差，且被投企业可能对母公司造成威胁。随后他通过数据展示，全球每年CVC呈指数增长，逐渐成为活跃的投资主体;国内CVC投资兴起，第一阵营包括TABLE(腾讯，阿里，百度，雷军/小米，周鸿祎/360)。最后，田教授展示了其相关学术研究，指出CVC能更好地推动被投企业的创新。

接着，暨南大学金融研究所所长刘少波教授发表题为《IPO注册制的近忧远虑》的主题报告。刘教授首先回顾了中国资本市场30年的发展，后引出注册制是最近中国资本市场最受关注的一个话题，其舆论存在全盘否定和称颂有加两个极端。接着，刘教授分析了核准制的优缺点，并讨论了实行注册制可能产生重大影响的5个方面：可能产生的制度性腐败，改变中国资本市场的生态环境，显著提升市场化的程度，使市场供给显著增加，使得市场风险显著增大。注册制要发挥理想效果，需要5个条件：上市公司的信息披露真实可靠，投资者要具有准确解读信息的能力，机构投资者被充分信任，建立市场诚信，建立严格和完善的退市制度。最后，刘教授指出注册制的效果还需时间的检验，而所有的市场参与者需适应其理念，完善其发展条件。

下半场研讨会由上海财经大学金融学院证券系党支部副书记杨金强教授主持。

研讨会下半场开始，原中国证券业协会党委委员、副会长王旻博士发表题为《发展与风险的动态平衡》的主题报告。王博士结合自身职业经历，回顾了近二十年来行业机构风险化解的五个阶段，介绍了每一阶段风险化解的背景及特点，并着重介绍证监会综合治理期间市场化、法治化的风险化解理念和制度架构设计。此后，王博士结合具体案例，进一步对机构风险成因进行了概括剖析。结合南方证券、新华证券、大连证券、“德隆系”证券公司等案例来说明行政接管、行政清理、停业整顿、破产重整风险处置模式;同时阐述了一系列的政策法规制度，以及证券投资者保护基金、客户交易结算资金第三方存管制度的相关情况。最后，王博士提出了自己的心得体会，建议同学们在工作学习中端正心态、脚踏实地、自信自强、善于合作，要学会识别风险，要学会识人，也学会做人，成长为对国家社会有用的人才。

上海财经大学金融学院副院长陈选娟教授发表题为《财务造假、监管制度与资本市场发展》的主题报告。陈教授首先从资本市场效率的角度提出真实信息披露的重要性，并结合中美资本市场实例引出财务造假问题。接下来，陈教授通过浑水公司披露瑞幸咖啡财务造假的案例，提出除法律制度以外还可通过市场力量(做空机构)促使上市公司市场信息披露的真实性。此外，陈教授剖析了中美财务造假在法律处罚层面的差异，强调可通过引入刑事处罚增加公司和个人违法成本，从而在事前预防上市公司财务造假。最后，陈教授结合前面的分析，对我国监管层提出追究刑事责任，加强对会计师事务所及注册会计师监管，发展做空机制等监管建议。

本次研讨会聚焦中国资本市场的改革与发展，与会嘉宾着眼于宏观视野，落脚于微观见解，结合金融学术发展前沿，就资本市场的发展与改革、企业风险投资、注册制改革、发展与风险的动态平衡、财务造假等主题发表演讲，并分享学术研究、论文写作、期刊投稿等相关经验。各位专家学者不仅在专业上为参会师生带来丰富的精神食粮，同时开拓了“四史”学习思路，引导党员同志强化历史思维、增强责任担当。这也是上海财经大学金融学院党委高度重视“四史”学习，有志于深入推进“四史”学习教育，把思政学习与专业研讨相结合的重要举措。本次研讨会前，学院党委累计开展多次“四史”学习教育活动。

(供稿：殷晓晴(学)、张涵萌(学)、叶 蕾 供图：司思 编审：任斌 收稿日期：2020年7月27日)